Goldman Sachs elevó su precio objetivo para las acciones de Cambricon y China a 1.835

Goldman Sachs aumentó aún más el TP en un 50 % hasta Rmb 1.835 gracias al aumento del gasto de capital de China Cloud, la diversificación de las plataformas de conjuntos de chips de los clientes para reducir los riesgos de un solo proveedor y las fuertes inversiones en I+D de Cambricon y sus continuas inversiones en chips y software AlI. Aumentamos el Ni en un 59 %/28 %/29 % en 2025-27E y entre un 1 y un 6 % en 2028-30E, principalmente gracias a mayores envíos de chips de IA, lo que refleja la creciente demanda de Al en China y la posición de liderazgo de Cambricon en el mercado local. Suponemos que las unidades de chips de Al crecerán a una CAGR de +72% en 2025-30E, lo que llevará el NI a 2.500 millones de dólares, y si los chips de Al crecen a una CAGR de ~90%, veremos un NI adicional del 64% y una valoración por acción de hasta 3.934 RMB. Valoración: EV/EBITDA objetivo derivado del ratio sectorial de EV/EBITDA 2026E a EBITDA 2027E interanual y margen, que se actualiza a 1,5x desde 1,1tx, lo que refleja la recalificación de la cadena de suministro de Al de China. Nuevo TP a Rmb1,835 (implicado 44x: 2030E PIE o 9x2030E EV I Sales). Mantener Compra.